SAP in picchiata a Francoforte: risultati contrastanti e outlook 2026 deludono il mercato

FRANCOFORTE, 29 Gennaio 2026 – Un brusco risveglio per gli investitori di SAP SE. Le azioni del gigante tedesco del software sono precipitate oggi, giovedì 29 gennaio, estendendo le pesanti perdite registrate ieri dopo la pubblicazione dei conti del quarto trimestre 2025. Nonostante ricavi e utili rispettino le attese, la crescita meno vivace del previsto del portafoglio ordini cloud e le previsioni per l’anno in corso hanno spaventato i mercati, trascinando anche l’indice Dax.

Il crollo in Borsa e i numeri del trimestre

Le azioni SAP (ISIN: DE0007164600) hanno toccato minimi da 17 mesi, cedendo fino al 15,5% nella seduta di ieri, 28 gennaio, e continuando a scivolare oggi. La quotazione, dopo aver toccato un massimo annuo di 219,25 euro il 13 gennaio, si è avvicinata ai 194 euro. I dati del quarto trimestre 2025 mostrano un quadro solido ma non esaltante: ricavi totali a 9,7 miliardi di euro, in linea con le stime degli analisti. I ricavi cloud si sono attestati a 5,6 miliardi, leggermente sopra il consenso di 5,5 miliardi. Per l’intero anno 2025, l’azienda ha registrato un forte aumento sia dell’utile che dei ricavi totali.

I punti critici: ordini cloud e outlook 2026

Il vero motivo della reazione negativa del mercato risiede in due elementi. In primo luogo, la crescita del portafoglio ordini cloud (cloud backlog), seppur aumentata del 30% trainata dalla domanda di intelligenza artificiale fino a un record di 77 miliardi di euro, non ha soddisfatto le aspettative più ottimiste. In secondo luogo, e soprattutto, le previsioni fornite per il 2026 hanno deluso. SAP prevede ricavi cloud per il 2026 tra 25,8 e 26,2 miliardi di euro (a valute costanti), con una crescita del 23% rispetto al 2025. L’utile operativo è atteso in aumento tra il 14% e il 18%, per un valore compreso tra 11,9 e 12,3 miliardi di euro, con un flusso di cassa libero stimato intorno ai 10 miliardi.

Dati Chiave e Reazioni del Mercato

Frequently Asked Questions

Perché le azioni SAP sono crollate nonostante ricavi in linea?

Il mercato ha reagito negativamente principalmente a due fattori: una crescita degli ordini cloud futuri (backlog) considerata non sufficientemente robusta rispetto alle attese e, soprattutto, un outlook per il 2026 giudicato prudente e deludente dagli investitori, che si aspettavano previsioni più aggressive.

Gli analisti hanno cambiato la loro visione su SAP?

Nonostante il crollo, diversi analisti mantengono una visione positiva sul lungo termine. Ad esempio, JP Morgan ha confermato la raccomandazione “Overweight” (sovrappeso) con un prezzo obiettivo di 290 euro, ben al di sopra delle quotazioni attuali, ritenendo il titolo sottovalutato dopo la correzione.

Quali sono le previsioni di SAP per il 2026?

Per il 2026, SAP prevede ricavi cloud tra 25,8 e 26,2 miliardi di euro, con una crescita del 23% sull’anno precedente. L’utile operativo dovrebbe aumentare tra il 14% e il 18%, raggiungendo un intervallo tra 11,9 e 12,3 miliardi di euro. Il flusso di cassa libero è stimato intorno ai 10 miliardi.